Žvelgiant į kartono pramonės tendencijas 2023 m., atsižvelgiant į Europos gofruotojo kartono pakuočių gigantų vystymosi būklę
Šiais metais kartono pakuočių gigantai Europoje išlaikė didelį pelną, nepaisant blogėjančios situacijos, bet kiek ilgai gali tęstis jų pergalių serija? Apskritai 2022-ieji kartono pakuočių gigantams bus sunkūs metai. Augant energijos ir darbo sąnaudoms, didžiausios Europos įmonės, įskaitant „Smurf Cappa Group“ ir „Desma Group“, taip pat sunkiai dirba, kad išspręstų popieriaus kainų problemą.Popierinė dėžutė
„Jeffries“ analitikų teigimu, nuo 2020 m. perdirbto kartono, kaip svarbios pakavimo popieriaus gamybos dalies, kaina Europoje beveik padvigubėjo. Be to, panašiai keičiasi ir natūralios kartoninės pakuotės, pagamintos tiesiai iš rąstų, o ne iš perdirbtų dėžių, kaina. Tuo pačiu metu sąnaudas suvokiantys vartotojai mažina savo išlaidas internetinėms prekėms, o tai savo ruožtu mažina kartoninių dėžių paklausą. Popieriniai maišeliai
Šlovingi COVID-19 metai, tokie kaip visu pajėgumu vykdomi užsakymai, ribotas kartoninių dėžių tiekimas ir kylančios pakavimo gigantų akcijų kainos, baigėsi. Tačiau net ir tada šių įmonių veiklos rezultatai geresni nei bet kada anksčiau. „Smurfit Cappa“ neseniai pranešė, kad jos EBITDA nuo sausio pabaigos iki rugsėjo mėnesio padidėjo 43 %, o veiklos pajamos taip pat padidėjo trečdaliu. Tai reiškia, kad nors iki 2022 m. pabaigos dar liko ketvirtadalis laiko, jos pajamos ir piniginis pelnas 2022 m. viršijo lygį, buvusį prieš COVID-19 epidemiją.
Tuo tarpu didžiausia gofruotojo kartono pakuočių gamybos milžinė JK „Desma“ padidino savo metinę prognozę 2023 m. balandžio 30 d., teigdama, kad pakoreguotas veiklos pelnas pirmąjį pusmetį turėtų siekti mažiausiai 400 mln. svarų sterlingų, palyginti su 351 mln. svarų sterlingų 2019 m. Kita pakuočių gamybos milžinė „Mengdi“ padidino savo bazinę pelno maržą 3 procentiniais punktais ir daugiau nei dvigubai padidino savo pelną per pirmąjį šių metų pusmetį, nors dėl neišspręstų problemų Rusijos verslas vis dar yra sunkesnėje padėtyje.Skrybėlių dėžutė
„Desma“ spalio mėnesį pateikė nedaug sandorių atnaujinimo informacijos, tačiau pažymėjo, kad „panašių gofruotojo kartono dėžių apyvarta yra šiek tiek maža“. Panašiai ir stiprus „Smurf Cappa“ augimas nėra didesnio kartono pardavimo rezultatas – jos gofruotojo kartono pardavimai per pirmuosius devynis 2022 m. mėnesius išliko nepakitę, o trečiąjį ketvirtį netgi sumažėjo 3 %. Priešingai, šie gigantai didina savo pelną didindami savo produktų kainą.Beisbolo kepuraitės dėžutė
Be to, atrodo, kad apyvarta nepagerėjo. Šį mėnesį vykusiame finansinių ataskaitų konferenciniame pokalbyje „Smurf Cappa“ generalinis direktorius Tony Smurfas sakė: „Ketvirtojo ketvirčio prekybos apimtis labai panaši į tą, kurią matėme trečiąjį ketvirtį. Paprastai tikimės atsigavimo per Kalėdas. Žinoma, manau, kad kai kurios rinkos, tokios kaip Didžioji Britanija ir Vokietija, per pastaruosius du ar tris mėnesius veikė vidutiniškai.“ Šaliko dėžutė
Tai kelia klausimą: kas nutiks gofruotojo kartono pramonei 2023 m.? Jei gofruotojo kartono pakuotės rinka ir vartotojų paklausa pradės stabilizuotis, ar gofruotojo kartono pakuočių gamintojai galės toliau didinti kainas, kad gautų didesnį pelną? Atsižvelgiant į sudėtingą makroekonominę situaciją ir silpnus kartono siuntų kiekius Jungtinėse Valstijose, analitikai džiaugiasi „Smurf Cappa“ atnaujinimu. Tuo pačiu metu „Smurfikapa“ pabrėžė, kad „palyginimas tarp grupės ir praėjusių metų yra itin stiprus, ir mes visada manome, kad tai netvarus lygis“. Kalėdinė dovanų dėžutė
Vis dėlto investuotojai labai skeptiškai vertina šią situaciją. „Smurf Cappa“ akcijų kaina buvo 25 % mažesnė nei epidemijos piko metu, o „Desma“ akcijų kaina krito 31 %. Kas teisus? Sėkmė priklauso ne tik nuo kartono ir masyvo pardavimų. „Jeffries“ analitikai prognozavo, kad dėl silpnos makro paklausos perdirbto kartono kaina kris, tačiau jie taip pat pabrėžė, kad mažėja ir makulatūros bei energijos sąnaudos, nes tai reiškia, kad mažėja ir pakuočių gamybos sąnaudos.
„Mūsų nuomone, dažnai nepastebima, kad mažesnės sąnaudos gali turėti didžiulį poveikį pajamoms. Galiausiai, gofruotojo kartono gamintojams sąnaudų mažinimo nauda pasirodys anksčiau nei bet kokia potenciali kartono kainos mažėjimas, kuris mažėja (3–6 mėnesių vėlavimas). Apskritai, mažesnių kainų poveikį pelnui iš dalies atsveria sąnaudų poveikis pelnui“, – teigė „Jeffries“ analitikai. Drabužių dėžutės
Tuo pačiu metu pati paklausos problema nėra visiškai aiški. Nors elektroninė prekyba ir sulėtėjimas kelia tam tikrą grėsmę gofruotojo kartono pakuočių įmonių veiklos rezultatams, didžiausia šių grupių pardavimų dalis dažnai tenka kitiems verslams. „Desma“ apie 80 % pajamų gaunama iš greitai judančių vartojimo prekių (FMCG), kurios daugiausia yra prekybos centruose parduodamos prekės. Apie 70 % „Smurf Cappa“ kartoninių pakuočių tiekiama FMCG klientams. Plėtojant terminalų rinką, tai turėtų būti lankstu. „Desma“ pastebėjo gerą plastiko pakeitimo ir kitų sričių augimą.
Todėl, nepaisant paklausos svyravimų, mažai tikėtina, kad ji nukris žemiau tam tikro taško, ypač atsižvelgiant į tai, kad sugrįžta pramonės klientai, kuriuos smarkiai paveikė COVID-19 epidemija. Tai patvirtina ir neseniai paskelbti „MacFarlane“ (MACF) rezultatai, rodantys, kad aviacijos, inžinerijos ir viešbučių pramonės klientų atsigavimas kompensavo internetinės prekybos sulėtėjimo poveikį, o bendrovės pajamos per pirmuosius šešis 2022 m. mėnesius išaugo 14 %. naminių gyvūnėlių ėdalo pristatymo dėžutė
Gofruotojo kartono pakuotojai epidemiją taip pat išnaudoja savo balansams gerinti. „Smoffey Kappa“ generalinis direktorius Tony Smoffey pabrėžė, kad jo įmonės kapitalo struktūra yra „geriausios būklės per visą mūsų istoriją“, o skolos ir pelno iki amortizacijos daugiklis yra mažesnis nei 1,4 karto. Su tuo sutiko ir „Desma“ generalinis direktorius Milesas Robertsas rugsėjį, teigdamas, kad grupės skolos ir pelno iki amortizacijos santykis sumažėjo iki 1,6 karto, „tai vienas žemiausių rodiklių per daugelį metų“.siuntimo dėžė
Visa tai kartu reiškia, kad kai kurie analitikai mano, jog rinka persistengė, ypač FTSE 100 indekso bendrovių atveju, kurių kainos nukrito net 20 % nuo bendrai laukiamo pelno iki amortizacijos. Jų vertinimas tikrai patrauklus. „Desma“ išankstinis P/E rodiklis yra tik 8,7, o penkerių metų vidurkis – 11,1, o „Smurfikapa“ išankstinis P/E rodiklis yra 10,4, o penkerių metų vidurkis – 12,3. Didele dalimi tai priklauso nuo to, ar bendrovė įtikins investuotojus, kad 2023 m. ji gali ir toliau demonstruoti stebinančius rezultatus.pašto siuntimo dėžutė
Įrašo laikas: 2022 m. gruodžio 27 d.